文丨张涛（中国建设银行金融市场部，文章仅代表作者观点）
大力提振消费是当前最重要的宏观政策，政策力度还在持续增加，且效果明显。 同题参见继去年安排1500亿特别国债资金用于支持消费品以旧换新之后，今年又新增安排了3000亿特别国债资金予以加力扩围。今年前5个月，社会消费零售总额20.32万亿元，较去年同期增长了5%，其中商品零售总额18.04万亿元，较去年同期增长了5.1%。
如果从去年3月份《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发实施算起，截至今年5月份，14个月间，截至今年5月份，但滞后于全社会零售消费规模的稳步增长，低物价环境尚未得到明显改观。同样以2024年3月为基数，社会零售总额累计增加了6.5%。CPI中消费品物价累计涨幅为-0.6%。按照新利登录入口手机版登录统计局的相关解释执行政府以旧换新的商品仍采集的是原价。换而言之，——当前CPI的统计中，持续加力的消费提振政策尚未转换为消费端的量价齐升。
从市场供求的逻辑推演上，推动消费主要包括两种模式：
模式1：商家实施降价销售来获取更多订单，商家拟通过“价格战”将同行彻底挤出市场——陷入不健康的“内卷式”竞争。此模式下，通常表现为“薄利多销”，但这种模式容易出现竞争无序化，商家降低价格仅带来供给曲线的右移（S-->S’），并未刺激出新增需求（需求曲线D未移动）， 反而会持续强化低物价的消费预期（P-->P'），陷入恶性循环。
模式2：商家获取订单更多依靠创新，而非价格战。通过产品的创新，出现供不应求（需求曲线右移D-->D’），激发出新的需求，商家盈利预期改善，增加投资（供给曲线的右移S-->S’），最终出现消费的量价齐升（P-->P'），经济转入良性循环。
毫无疑问，模式2才是真正的消费提振——商家通过增加投资来回应需求的改善，而非通过降价来去库存，当商家盈利预期开始改善，才有可能增加就业岗位，提高雇员薪酬水平，来扩大产能，相应在收入预期带动下，居民的低物价预期才有可能得以扭转，开始增加当期消费，经济进入良性循环。
适时转换政策重心。另外可见，这就需要在既有政策效果的基础上，进一步充实政策内涵，提振消费的关键就是要扭转预期，供给端首先要防止“内卷式”无序竞争的固化，开展真正有效的创新，更重要的是让企业有精力和能力，拓展新的市场；消费端则要千方百计扭转低物价的消费预期，尤其是要尽快扭转持续趋弱的收入预期与财富增长预期。
（文章仅代表作者观点。）
评论