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界面新闻编辑 | 文姝琪
截至8月25日，光模块“三巨头”的半年报全部落地。
同比增长241.70%；新易盛净利润75.29亿元，新易盛、中际旭创、天孚通信都交出了一份提振市场信心的成绩单。 同类内容其中，同比增长33.92%。2026年上半年，同比增长90.98%；天孚通信净利润12.04亿元，中际旭创净利润136.51亿元，
三家新利国际平台手机版登录都指出了人工智能发展催化出的数据中心、超算中心建设对于新利国际平台手机版登录的重要利好影响。 同题参见但通过财报细节足以看出，半年报中。“易中天”的增长逻辑与业务节奏已经开始出现分化。
中际旭创仍然是龙头企业，较上年同期提升6.63%。无论是营收还是利润都领跑行业。财报显示，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%，上半年中际旭创实现营业收入417.78亿元，扣非后净利润130.92亿元，新利国际平台手机版登录净利润增速已超过收入增速，同时光模块业务毛利率达到46.59%，同比增长229.32%。值得一提的是，
还有新利国际平台手机版登录本身产品结构的变化。中际旭创在财报中提到，这背后不仅是行业需求的增长，带来1.6T和800G等高端光模块销售的增加。此外，新利国际平台手机版登录明确指出，1.6T硅光模块已经进入规模放量阶段，营收增长的主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长，出货量逐季攀升，成为拉动收入增长的核心产品。对于中际旭创而言，AI带来的需求增长已经从单纯的订单提升传导至产品结构的改善。
新易盛上半年的营收同样持续攀升，新利国际平台手机版登录的光互联产品产能从去年同期的1520万只提升至2836万只，新易盛实现营业收入209.10亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。根据财报，销量则从695万只提升至1119万只。但利润和毛利率的增长相对放缓。上半年，
财报中还有两个数据指标值得关注。从市场分布来看，今年上半年，中际旭创的研发费用同比增长超过110%。在增长之外，新利国际平台手机版登录光互联产品境外销售量为973万只，新易盛高度依赖海外订单，贡献了97%以上的营收。而从研发投入来看，新易盛上半年投入的研发费用同比增长31.85%，相比之下，销售收入为204.60亿元，
在上述两家新利国际平台手机版登录的高速增长之下，天孚通信实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04亿元，天孚通信的半年报显得相对平庸。上半年，同比增长33.92%。
个别物料阶段性供给紧缺对新利国际平台手机版登录有源光器件产品提产带来较大影响，新利国际平台手机版登录提供结合无源光器件、有源光器件和光模块代工服务的一站式光互连解决方案。而它的发展也依赖更上游的材料供应，天孚通信在财报中表示，也导致业绩增长受到一定限制。天孚通信处于产业链上游，
不过，天孚通信目前也继续进入了提产状态。8月21日，天孚通信在互动平台表示，2026年上半年个别物料阶段性供给紧缺，对新利国际平台手机版登录有源光器件产品提产造成了一定影响。针对相关临时性短缺情况，新利国际平台手机版登录及时采取了积极应对措施，包括导入新供应商。以保障相关核心物料的稳定交付。
财报显示，2026年上半年，天孚通信泰国生产基地无源、有源光器件业务均处于稳步提产状态，江西生产基地二期工程生产大楼已经交付投入使用。同时，苏州新总部和超级工厂也在推进建设，预计2027年开始陆续投入使用。
尽管“易中天”的业务路径和中报表现不一，但三大巨头在财报中释放的信息依然印证着一些共同的趋势。
首先是AI算力需求持续增长对于产品迭代的倒逼。800G仍然是当前市场的重要产品，但1.6T已经开始从“技术验证”进入规模交付阶段。
半年报中，中际旭创表示，1.6T硅光模块已经成为收入增长的重要产品；新易盛则在今年6月发布投资者关系活动记录表公告称，1.6T光模块产品订单相对于去年增幅很大，预计在今年呈现出逐季快速增长的趋势。
CPO、NPO等前沿技术新品同步实现量产落地。国泰海通新利国际平台手机版登录发布的研报指出，为行业打开全新增量市场，2026年也因此成为行业重要拐点：存量成熟产品依托原有场景实现规模放量，以CPO、NPO为核心的纵向集成（Scale up）光互联技术正式进入新利国际平台手机版登录化落地周期，
在上述技术趋势下，中际旭创在半年报中指出，新利国际平台手机版登录已经布局下一代光互连技术。XPO、NPO等产品均在定制开发或研发完善中；新易盛也已经推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产品。
从销售角度来看，其次，头部光模块厂商已经将海外扩产当成必选项。三家新利国际平台手机版登录都开始提前进行布局，满足全球化客户的需求。
三家新利国际平台手机版登录均高度依赖海外业务收入。其实而半年报也不约而同地提到了生产基地的信息：中际旭创在苏州、成都及泰国等地设有生产基地；天孚通信已形成中国江西高安与泰国春武里两大生产基地的布局。在海外云服务厂商持续进行算力投资的背景下，
这些布局实际上也透露出光模块厂商对于未来风险的储备。在行业交付要求和海外不确定因素的双重影响下，光模块行业的竞争壁垒正在从单一的技术能力扩展到综合能力——这不仅涉及技术和产品，还包括新利国际平台手机版登录的规模交付和供应链实力。
AI算力需求暴涨后，光模块行业迎来了一轮价值重估。但此次半年报发布之后，三家新利国际平台手机版登录股价集体回落，8月24日一天内市值合计蒸发超过1500亿元。截至今日收盘，中际旭创、新易盛分别下跌2.78%、2.70%。天孚通信股价上涨3.05%。
资本市场的态度已经发生微妙变化。从业绩层面看，但市场的关注点已从增长转向具体的兑现。高增长仍在延续，
市场需要“易中天”证明更加明确的回报空间。在提前备货成为行业共同选择时，半年报显示，各家厂商提供给上游核心原材料的预付款都大幅增长。第一季度，新易盛由1696万元增加至6.82亿元，中际旭创预付款由2025年末的1.34亿元增加至14.88亿元。天孚通信也由2077万元增加至9663万元。
反映在新利国际平台手机版登录的支出上，投入也已经先行于订单收入。
半年报显示，中际旭创上半年经营活动产生的现金流净额同比下降44.08%。在8月23日晚间披露的投资者活动记录表中，中际旭创回应称，新利国际平台手机版登录也在积极备产备料。2026年上半年经营性现金流支出绝大部分为购买原材料，其中部分是满足现实交货节奏的正常采购，目前下游需求非常旺盛，此外还有大量提前备货。在满足客户交付的同时，
这也符合行业发展的规律。但他认为，这一轮的增长中，不给其他竞争对手“留有余地”，各家新利国际平台手机版登录都在快速拉升产能满足需求，一位光产业新利国际平台手机版登录管理层向界面新闻表示，整体订单是否超出预期，仍然要观察一段时间。
行业的增长仍未结束，但对于光模块企业的追问已经开始。当业绩增长不再稀缺，抢产能以后的头部厂商也迎来了新一轮的交付考验。
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